石家庄一家公司，最近股价体现抢眼。 

截至10月24日收盘，仅用26个交易日，新诺威股价上涨65%，走出一条陡峭的上扬线，市值冲上263亿元。 

投资者看好，资金加速涌入，缘于一则通告。 

9月11日，新诺威宣布，拟斥资18.71亿元现金，取得巨石生物51%的股权，实现对标的公司控股。 

16天后，新诺威召开股东大会，讨论增资事宜。投“同意”票的，占出席会议所有股东所持股份的99.978％。 

这意味着，股东方面认可，交易进展顺利。 

1 

潜力标的 

巨石生物建立于2019年4月，是一家年轻的创新生物医药企业。 

该公司尚处于成恒久，与大多数创新药企类似，每年投入巨额资金用于研发，好比2022年，研发用度为6.25亿元。 

今年1-7月，相关用度已到达3.41亿元。 

连续大手笔研发投入和数年积累之下，巨石生物组建了一支经验富厚且有缔造性的研发团队，以抗肿瘤、罕见病等领域为重点，主要治疗领域包罗乳腺癌、宫颈癌、胃癌、银屑病等。 

研发团队专注于抗体类药物、抗体偶联药物（ADC）以及mRNA疫苗等生物制药前沿领域，取得多重突破。 

其中，在mRNA疫苗领域，巨石生物的技术水平处于全球前列。 

自2019年起，国内在研的mRNA新冠疫苗多达16款，沃森生物、康希诺等竞相角逐，最终花落巨石生物（SYS6006），与其技术实力有关。 

据介绍，巨石生物具备mRNA疫苗从原液到制剂生产的能力。国际上mRNA疫苗的生产厂家里，仅辉瑞拥有类似技术。 

疫情结束后，巨石生物计划开发基于mRNA平台的HPV病毒、带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒等多个疫苗品种。 

10月初，疫苗厂商Moderna称，公司研发的新冠和流感联合mRNA疫苗显示出积极结果，将进入最后阶段试验。 

据此推测，2024年，基于mRNA平台的“流感/新冠联合疫苗”有可能生长成为一个常态化大单品，市场空间广阔。 

“此前，巨石生物的mRNA新冠疫苗展现了良好的成药性，值得期待。”一位投资者评价。 

算上mRNA疫苗产物，截至目前，巨石生物共23条研发管线，处于申报上市阶段的产物2款，处于临床II/III期阶段的产物3款，处于临床I期阶段的产物3款。 

值得注意的是，自2022年以来，其两款处临床于I期的ADC产物，Nectin4和CLDN18.2，已与境外企业告竣海外独家授权，出海寻路。 

前者带来750万美元首付款，后者取得2700万美元首付款，海外市场后续有望孝敬更多收入。 

2 

注入动力 

控股巨石生物，能给新诺威带来新的想象空间。 

“本次交易有利于公司掌握市场机遇，进入生物创新医药的前沿领域，进一步深化公司在大健康领域的战略结构。”新诺威在通告里体现。 

德邦证券分析师也在研报里指出，本次增资将公司业务从原料药扩展至创新药领域，进一步打开生长空间。  

新诺威于2019年在A股上市，是原料药龙头，主要生产咖啡因和阿卡波糖
；也销售维生素C含片等保健食品。 

就生产规模而言，据披露，该公司是全球最大的咖啡因生产商之一，为百事可乐、可口可乐、红牛的供应商。 

其业绩生长良好，现金流充沛。 

财报显示，2023年上半年，其净利润为3.94亿元，同比增长30.6%
；经营活动发生的现金流量净额为3.46亿元，同比增长33%
；截至6月末，现金及现金等价物余额为29亿元。 

换句话说，新诺威财政稳健，自有资金富足，有足够的实力完成交易。 

通告称，本次增资不会影响新诺威正常的经营活动，有利于提高恒久盈利能力，“切合全体股东的利益”。 

其举例道，巨石生物的PD-1 恩朗苏拜单抗和奥马珠单抗产物，预计将于2024年上市，即将形成销售收入。 

通告显示，巨石生物的PD-1产物，在7种竞品里，研发进度处于相对领先状态，其奥马珠单抗产物的进度同样快于其他药企。 

这两款产物，前景广阔，有望成为业绩增长点。凭据医药魔方数据，已经上市的国产PD-1单抗产物（适应症为其他瘤种）的销售额，2019年为17.9亿元，2022年增长至75.77亿元。 

诺华/罗氏财报数据显示，茁乐2022年的销售额到达36.8亿美元，位列2022全球药品销售额TOP100第41位。 

德邦证券分析师预测，疫后苏醒配景下，新诺威盈利能力有望增长，预计2023年的归母净利润为7.7亿元，同比增长5.6%
；2025年，净利润将到达9.3亿元，同比增长9.3%。 

3 

双赢交易 

这次注资，对新诺威和石药集团双方来说，是一个双赢的选择。 

新诺威方面，将收获一个优质创新药标的，生长创新药业务。 

公密告出前，作为传统原料药和保健品企业，新诺威最近一年的PE（TTM）市盈率，在10-20之间颠簸。 

控股巨石生物后，其增加创新药看法，整体估值有望上一个台阶。 

截至发稿，其PE估值，上涨至33倍。 

管理层对未来生长有信心。9月21日，新诺威通告称，拟以不凌驾21元/股的价格，在二级市场回购公司股份。 

截至10月10日，新诺威已回购20.5万股。 

对巨石生物来说，受益于新诺威较强的销售渠道开拓能力和管理能力，技术结果工业转化有望加速。 

财报显示，截至6月底，新诺威已与国内200多家连锁药店企业建立了稳定的合作关系，笼罩近30个省级行政区，开端形成了全国性的销售网络。 

待巨石生物旗下产物上市，优质的渠道资源，有利于迅速扩大销售额。  

近期新诺威暴涨的股价，表明了投资者对这笔交易的态度：看好前景。 

文章来源：21世纪商业评论